Có nên đầu tư LayerZero (ZRO) trong năm 2025?
Số lượng giao dịch cross-chain messaging có thể tăng 100% mỗi năm
Trx volume (số lượng giao dịch) là chỉ số quan trọng nhất để đánh giá quy mô thị trường trong ngành cross-chain messaging, bởi phần lớn các mô hình dự án áp dụng mức phí gần như cố định cho mỗi giao dịch, bất kể giá trị giao dịch là bao nhiêu.
Để có thể đưa ra dự phóng tăng trưởng quy mô thị trường, cần xem xét các yếu tố thúc đẩy và phản ánh thị trường, bao gồm:
- Số lượng giao dịch xuyên chuỗi (bridge trx volume): Đây là bức tranh toàn cảnh của thị trường, bao gồm cả giao dịch thuộc lĩnh vực messaging và non-messaging.
- Thị phần messaging trong tổng bridge trx volume (%): Tỷ lệ phần trăm mà messaging chiếm trong tổng khối lượng giao dịch xuyên chuỗi.
- Messaging xuyên chuỗi không chứa giá trị (non-value messaging): Một phân khúc khác trong messaging tập trung vào việc truyền tải thông tin phi tài sản, chẳng hạn như phục vụ mục đích quản trị hoặc định danh.
Khi kết hợp các yếu tố này, thị trường cross-chain messaging được dự đoán có khả năng tăng trưởng ấn tượng, lên đến 107% mỗi năm.
Số lượng giao dịch xuyên chuỗi (bridge trx volume)
Bridge trx volume chủ yếu được thúc đẩy bởi tăng trưởng thanh khoản trên chuỗi (on-chain liquidity) và số lượng blockchain, với mối quan hệ có thể được định lượng như sau:
Phần trăm tăng trưởng bridge trx volume = 0.86 x phần trăm tăng trưởng on-chain liquidity + 0.61 x phần trăm tăng trưởng số lượng blockchain
Hệ số 0.86 và 0.61 được xác định từ mô hình hồi quy tuyến tính, dựa trên dữ liệu thu thập từ tháng 1/2023 đến tháng 7/2024 (biểu đồ bên dưới).
Ý nghĩa của các hệ số này như sau: Mỗi khi on-chain liquidity tăng 10%, bridge volume tăng thêm 8.6%. Tương tự, nếu số lượng blockchain tăng 10%, bridge volume sẽ tăng khoảng 6.1%.
Trong giai đoạn lịch sử từ 01/2021 đến 10/2024, Total Value Locked (TVL) có mức độ tăng trưởng 80% hằng năm trong vòng 4 năm, trong khi số lượng blockchain tăng trưởng 50%. Để đưa ra dự báo thận trọng hơn, tỷ lệ tăng trưởng lịch sử này được điều chỉnh giảm 20%. Kết hợp với hệ số trước đó có thể ước tính đóng góp tăng trưởng vào cross-chain messaging volume hằng năm là 79%.
Thị phần xâm nhập (%) messaging trong tổng bridge trx volume
Tính đến quý 3 năm 2024, messaging bridge volume chiếm khoảng 60% tổng bridge volume. Messaging bridge có lợi thế so với các bridge truyền thống như: Không phụ thuộc vào các trung gian tập trung như CEX, không yêu cầu khóa tài sản trong smart contract (lock và mint) trong thời gian dài, từ đó giảm thiểu nguy cơ bị hack hoặc khai thác lỗ hổng bảo mật như các giải pháp chain to chain.
Từ lợi thế đó, Animoca dự báo thị phần của messaging bridge có thể tăng lên 90% trên tổng bridge volume trong vòng 5 năm tới. Điều này tương ứng với mức đóng góp tăng trưởng vào messaging bridge volume hằng năm là 8%.
Giao dịch messaging xuyên chuỗi không chứa giá trị (no value)
Các giao dịch messaging không chứa giá trị (quản trị, định danh xuyên chuỗi…) hiện chiếm hơn 20% khối lượng giao dịch của LayerZero và đã tăng trưởng nhanh gấp 4 lần so với các giao dịch liên quan đến giá trị từ 10/2022 - 08/2024.
Từ LayerZero có thể ước tính chỉ số thị phần của loại giao dịch này cho toàn ngành ở mức khoảng 10% và sẽ tăng trưởng nhanh gấp đôi so với các giao dịch liên quan đến giá trị. Điều này tương đương với mức đóng góp tăng trưởng vào cross-chain messaging volume hàng năm là 19%.
LayerZero là một trong hai dự án đứng đầu về mảng cross-chain messaging
Sự dịch chuyển thị phần trong ngành cross-chain messaging đã trải qua ba giai đoạn chính.
Từ năm 2022 đến tháng 3/2023, thị phần chủ yếu do giao thức IBC (giao thức cầu nối chỉ dùng trong hệ sinh thái Cosmos) thống trị, nhờ khối lượng giao dịch lớn trên các DEX nổi bật ở Cosmos như dYdX và Osmosis.
Từ tháng 4/2023 đến tháng 4/2024, LayerZero ghi nhận sự tăng trưởng mạnh về số lượng giao dịch, được thúc đẩy bởi kỳ vọng airdrop, giúp thị phần của giao thức duy trì trên 50% và đạt đỉnh 80%.
Từ tháng 5/2024 đến tháng 10/2024, sau airdrop, khối lượng giao dịch của LayerZero giảm, giữ thị phần ổn định ở mức 20 - 30%. Tuy thị phần này có mức thấp hơn trong airdrop nhưng cao hơn gần như 2 lần so với giai đoạn trước airdrop và đang dần chiếm lấy thị phần của IBC từ tháng 07-10/2024. Các giao thức khác ngoài IBC vẫn chiếm thị phần rất nhỏ qua nhiều năm phát triển.
Lý do giúp LayerZero có được vị thế trên là nhờ vào khả năng thu hút một lượng lớn chains và dự án triển khai. Tính đến tháng 09/2024, số lượng dự án và chains tích hợp LayerZero đã đạt mức cao hơn hẳn so với các đối thủ khác, thậm chí gần như ngang bằng với IBC – vốn là một trong những tiêu chuẩn hàng đầu trong ngành.
LayerZero có thể thu hút được nhiều dự án và chains sử dụng nằm ở sự độc đáo trong thiết kế sản phẩm.
Trước khi so sánh LayerZero với các giải pháp khác, hãy cùng tìm hiểu cách dự án hoạt động ở cấp độ cơ bản. Khi người dùng gửi token vào smart contract của LayerZero hoặc của dự án trên chain gốc, token sẽ được xử lý bởi một endpoint – thành phần chịu trách nhiệm truyền dữ liệu mà không trực tiếp giữ tài sản.
Endpoint này truyền dữ liệu, sau đó thông tin được xác thực một cách phi tập trung thông qua Decentralized Validation Network (DVN) – mạng lưới các node đảm bảo tính chính xác của giao dịch.
Tiếp theo, Executor, tức các node chịu trách nhiệm thực hiện giao dịch xuyên chuỗi, sẽ triển khai giao dịch từ chain gốc sang chain đích. Đồng thời, nó gửi tín hiệu đến endpoint trên chain nhận, hoàn tất quy trình chuyển giao.
Sự khác biệt của LayerZero so với các giải pháp messaging khác nằm ở các yếu tố cốt lõi sau:
- Tương tác với nhiều chuỗi ngoài Cosmos: LayerZero mở rộng khả năng tương tác với các blockchain nằm ngoài hệ sinh thái Cosmos, khắc phục hạn chế của IBC vốn chỉ hỗ trợ các chain xây dựng trên Cosmos-SDK. Điều này mang lại sự linh hoạt và phạm vi ứng dụng rộng lớn hơn, đặc biệt khi hệ sinh thái blockchain ngày càng đa dạng.
- Xác thực phi tập trung qua DVN: Thay vì dựa vào relay chain (chain trung gian) như Axelar hay Zetachain – vốn thường mang tính tập trung và dễ bị thao túng bởi đội ngũ phát triển – LayerZero sử dụng một mạng lưới Decentralized Validation Network (DVN). Cách tiếp cận này không chỉ đảm bảo tính minh bạch và bảo mật cao hơn mà còn loại bỏ rủi ro tập trung hóa, tăng cường độ tin cậy trong quá trình xác thực giao dịch.
- Hỗ trợ tùy chỉnh phân quyền DVN: LayerZero cho phép các dự án điều chỉnh số lượng và loại DVN tham gia xác thực để đáp ứng các nhu cầu cụ thể: Dự án DeFi yêu cầu bảo mật cao có thể tăng số lượng DVN. Dự án Social có thể giảm số lượng DVN để tối ưu chi phí. Điều này mang lại sự linh hoạt, tránh được sự cứng nhắc của các giải pháp khác, vốn cố định số lượng node xác thực cho mọi trường hợp.
- Tích hợp nhanh chóng qua endpoint: Không giống như các chuẩn như IBC hay Polkadot, yêu cầu các dự án phải xây dựng trên SDK cụ thể từ đầu, LayerZero đơn giản hóa quy trình tích hợp. Các dự án chỉ cần thêm endpoint của LayerZero vào smart contract để kích hoạt khả năng tương tác đa chuỗi. Endpoint này có thể giao tiếp với bất kỳ chain hoặc dự án nào đã tích hợp LayerZero, giúp giảm đáng kể thời gian phát triển, tăng tốc độ triển khai và mở rộng.
Dự đoán giá ZRO trong năm 2025
Để có thể đưa ra dự đoán chính xác, chúng ta cần xác định vai trò và ứng dụng của token ZRO trong hệ sinh thái LayerZero như sau:
- Quản trị (đã triển khai): Người sở hữu ZRO có quyền bỏ phiếu cho các quyết định quan trọng của giao thức, tác động đến sự phát triển và chiến lược của LayerZero.
- Chia sẻ doanh thu (Fee switch, đã thông qua quản trị DAO): LayerZero sẽ thu thêm 0.01 USD/ giao dịch (trong tương lai có thể tùy chỉnh) và chia sẻ phần doanh thu này với những người nắm giữ ZRO.
- Trả phí giao dịch (sắp triển khai): ZRO có thể được sử dụng để thanh toán phí giao thức (bao gồm fee switch và các phí trả cho executors và DVN, bên cạnh các token gốc của chuỗi.
- Staking để bảo mật DVN (sắp triển khai): ZRO sẽ là tài sản được chấp nhận để staking, góp phần bảo mật Decentralized Validation Network (DVN) của LayerZero, nâng cao an ninh và ổn định của mạng lưới.
Qua những ứng dụng token trên, ZRO token sẽ có nhiều liên kết trực tiếp với kết quả hoạt động của dự án, từ đó đề ra phương pháp định giá gắn giá trị ZRO token vào giá trị của dự án.
Phương pháp được thực hiện bằng: Vốn hoá ZRO 2025 = (Tỷ lệ tương quan) * (Khối lượng giao dịch messaging 2025)* (% thị phần của LayerZero 2025).
Tỷ lệ tương quan trong lĩnh vực messaging thường nằm trong khoảng 50 - 100, nhưng LayerZero hiện chỉ đạt mức thấp là 19, chủ yếu do nguồn cung lưu hành hạn chế sau TGE. Theo Animoca, họ kỳ vọng chỉ số này sẽ tăng lên 50 trong vòng 3 năm tới, khi hiệu suất hoạt động phản ánh đầy đủ giá trị thực tế của dự án.
Tuy nhiên, bài viết này tập trung vào định giá cho năm 2025, thời điểm mà hiệu quả hoạt động có thể chưa phản ánh toàn diện giá trị dự án. Do đó, tỷ lệ tương quan cho LayerZero được điều chỉnh xuống mức thận trọng hơn là 25 (gần như là mức tối thiểu vì hiện tại đã là 19) thay vì 50.
Khối lượng giao dịch dự kiến của LayerZero trong năm 2025 được tính toán dựa trên sự kỳ vọng tăng trưởng toàn ngành messaging và thị phần của LayerZero (trong năm 2024 là 20-30%). Sau khi xác định được khối lượng giao dịch, con số này sẽ được nhân với hệ số 25 để ước tính vốn hóa của ZRO.
Năm 2025 dự kiến sẽ là một năm tăng trưởng mạnh, vì vậy khả năng khối lượng giao dịch toàn ngành tăng 100% (đã được chứng minh trước đó) xảy ra là rất cao. Trong kịch bản xấu nhất, nếu thị phần của LayerZero giảm xuống còn 10%, vốn hóa của ZRO sẽ đạt khoảng 6 tỷ USD. Tuy nhiên, nếu thị phần được duy trì ổn định ở mức 20-30%, vốn hóa có thể đạt từ 12 tỷ USD trở lên.
Dựa trên ước tính vốn hóa, theo Cryptorank, cung lưu thông tối đa mà LayerZero có thể đạt được vào năm 2025 là 40%, tương đương với 400 triệu token ZRO. Từ đó, giá của ZRO trong trường hợp cơ bản (khi thị trường tăng trưởng 100% và LayerZero chiếm 20-30% thị phần) có thể dao động trong khoảng 30-45 USD.
Lợi nhuận từ quỹ đầu tư trong vòng gần nhất chỉ mới x2
Bắt đầu từ tháng 05/2025, LayerZero sẽ tiến hành mở khóa token cho các nhà đầu tư từ sớm, theo hình thức linear.
Tính đến nay, LayerZero đã huy động tổng cộng hơn 250 triệu USD, trong đó khoảng 50% số tiền này được hoàn thành trong vòng Series B với định giá FDV khoảng 3 tỷ USD.
So với FDV vào ngày 08/01/2025, ước tính ở mức 5 tỷ USD, các quỹ đầu tư từ vòng này vẫn chưa đạt được mức x2 giá trị đầu tư. Điều này có nghĩa là khi mở khóa token, vị thế của các quỹ và nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn sẽ khá cân bằng.
Vùng mua tiềm năng cho ZRO ở đâu?
Về mặt biểu đồ kỹ thuật cặp ZRO/BTC vẫn chưa cho thấy sức mạnh vượt trội, điều này cũng thể hiện rằng BTC vẫn đang có sức mạnh tốt hơn so với ZRO, trên khung D1 xu hướng nghiêng về giảm, sau khi giá chạm vùng kháng cự đã có sự điều chỉnh mạnh.
Xu hướng tăng ở cặp ZRO/BTC sẽ được tạo khi phá được mốc 0.000078 để tạo nên cấu trúc đỉnh đáy cao dần, từ đó xu hướng tăng mới trở nên bền vững.
Ở cặp ZRO/USDT D1 đã tạo cấu trúc xu hướng tăng giá, đây là tín hiệu tốt, sau khi phá biên giá đi ngang 3 - 5 USD thì ZRO đã bật tăng mạnh, tuy nhiên với tình hình chung của thị trường có sóng điều chỉnh nên hiện tại ZRO đang retest lại vùng giá 5 USD, đây cũng là vùng mua tốt đầu tiên, vùng mua tốt thứ 2 là khu vực 3 - 3.2 USD.
Khi cấu trúc tăng được tiếp diễn thì 2 vùng giá này được đánh giá là khu vực hỗ trợ mạnh.
Có nên đầu tư LayerZero trong năm 2025?
LayerZero là một dự án tiềm năng vì những lý do sau:
- Thị trường cross-chain messaging có tốc độ tăng trưởng cao, dự báo đạt 100% mỗi năm.
- LayerZero là một trong hai dự án hàng đầu trong lĩnh vực này và đang ngày càng chiếm lĩnh thị phần từ IBC (thuộc hệ sinh thái Cosmos).
- Giá ZRO token trong trường hợp cơ bản (base case) có thể đạt từ 30-45 USD vào năm 2025.
- Vùng mua tốt cho ZRO token nằm ở mức 5 USD và 3.2 USD.
Disclaimer: Bài viết chỉ mang tính chất cung cấp thông tin, không phải là lời khuyên đầu tư.