Có nên đầu tư Optimism (OP) ở Q4 2024?

Optimism, ngoài việc chỉ xây dựng OP Mainnet (layer 2 trên Ethereum) như trước đây, hiện nay đã phát triển một mô hình mới mang tên Superchain.

Superchain, nói một cách đơn giản, là việc thống nhất thanh khoản và trải nghiệm người dùng giữa nhiều chain lại với nhau. Ví dụ về tính ứng dụng của nó là người dùng chỉ cần nắm giữ duy nhất ETH để thực hiện giao dịch trên toàn bộ hệ sinh thái, thay vì phải giữ từng đồng wrapped ETH trên mỗi chain khác nhau.

Ở thời điểm hiện tại, các chain thuộc Superchain vẫn chỉ hoạt động như những layer 2 độc lập, và tầm nhìn về Superchain vẫn đang trong giai đoạn xây dựng. Tuy vậy, số lượng chain tin tưởng và tham gia ngày càng gia tăng từ 18 chain ở tháng 5 lên 27 chain vào tháng 11/2024 với sự góp mặt của một số dự án lớn như Unichain, Ink, Base, Cyber, Mint…

Kỳ vọng về Superchain là nền tảng cho sự tăng trưởng của OP token

Xét trên khía cạnh hiệu suất hoạt động mạng lưới, OP Mainnet và Starknet đang là hai dự án có giá trị định giá cao so với Arbitrum, với hệ số X1 (Vốn hóa/TVL) và X2 (Vốn hóa/Fee) cao hơn gần 4 lần.

Tuy nhiên, nếu xem xét hai chỉ số X1 và X2 trên toàn bộ hệ sinh thái Superchain, OP token lại đang được định giá thấp.

Tại sao lại liên hệ OP token với Superchain? OP token sẽ được dùng để quản trị chung có ảnh hưởng đến Superchain thay vì chỉ trên OP Mainnet. Các chain đã có token như CYBER, UNI… vẫn sẽ tiếp tục sử dụng các đồng này làm quản trị chi tiết hơn ở từng chain.

Nhìn kỹ hơn vào OP Mainnet cho thấy chain này không chứng kiến sự tăng trưởng nào vì TVL giảm dần từ năm 2023 và khối lượng giao dịch cũng chỉ giữ ở mức ổn định. Điều này cũng khẳng định rằng Superchain là nền tảng cho sự tăng trưởng tiếp theo của OP token, thay vì chỉ phụ thuộc vào OP Mainnet như trước kia.

Lưu ý: TVL và khối lượng giao dịch được tính dựa trên số lượng ETH để đo lường nhu cầu thực tế, nhằm tránh gây nhiễu khi giá ETH tăng hoặc giảm.

Giá trị Superchain mang lại cho OP token còn khá mơ hồ trong ngắn hạn

Mô hình của Superchain yêu cầu các chain thành phần phải đóng góp 15% lợi nhuận từ Sequencer cho Optimism Collective (hệ thống quản trị của Optimism), trong khi OP Mainnet sẽ đóng góp 100%. Số tiền thu được sẽ được tái sử dụng để lập quỹ Retro, nhằm hỗ trợ các dự án và phát triển cơ sở hạ tầng trên Superchain.

Hiện tại Optimism chưa công bố về việc sẽ dùng số tiền này trực tiếp dưới dạng ETH hay sẽ mua lại OP token trên thị trường thứ cấp. Khả năng mua lại là khá cao vì ở các mùa Retro trước (đã trải qua 5 mùa) đều được thực hiện bằng OP token.

Tuy vậy, nếu toàn bộ số tiền thu được từ Superchain này được dùng để mua lại OP token cho các hoạt động Retro trong tương lai, thì tác động của nó cũng sẽ không quá lớn.

Hiện tại, đã có khoảng hơn 16,400 ETH, tương đương khoảng 55 triệu USD được đóng góp về cho Optimism Collective. Nếu số tiền này được dùng để mua lại OP token, nó chỉ chiếm khoảng 2% vốn hóa. Đồng thời, nếu duy trì tốc độ tăng trưởng trung bình mỗi tháng thu về 600 ETH, tương đương 2 triệu USD, thì sẽ mất tổng cộng 1,350 tháng để tạo ra lực mua bằng vốn hoá hiện tại của OP token.

Xét thêm về phương diện quản trị khi đây là tính ứng dụng duy nhất của một đồng token layer 2 ngoài việc sử dụng cho các hoạt động grant. Kể từ khi công bố tầm nhìn về Superchain vào 2023, hiện tại chỉ có khoảng 105 triệu token đã được ủy quyền cho việc quản trị, chiếm khoảng 8% tổng cung lưu thông. Cần lưu ý rằng trong số 105 triệu token này, có những token đến từ Governance Fund, không phải là nhu cầu mua từ thị trường thứ cấp.

Qua 2 điều trên cho thấy rằng việc tạo ra nhu cầu thực cho đồng OP từ Superchain đến thời điểm hiện tại vẫn còn khá mơ hồ.

Tiềm năng lớn của Superchain trong dài hạn

Vừa qua, Optimism đã công bố các nâng cấp sản phẩm nhằm đẩy nhanh tiến độ hoàn thành Superchain, bao gồm:

• Giao thức truyền tin (Message Passing Protocol): Cho phép dữ liệu và giao dịch được kết nối liên chuỗi một cách an toàn.
• ERC 7802: Chuẩn token liên chuỗi.
• Interop Fault Proof: Lớp bảo mật kết nối các chuỗi lại với nhau.

Nếu Superchain được triển khai và thu hút hàng triệu layer 2 gia nhập, sẽ tạo ra một lượng doanh thu lớn về cho Optimism Collective. Đồng thời, với cơ chế quản trị chung bằng đồng OP token, khi càng nhiều chuỗi tham gia, việc gia tăng quyền biểu quyết trong hội đồng của các bên cũng sẽ gia tăng đáng kể nhu cầu của đồng OP. Vậy liệu có nên đặt niềm tin vào Superchain hay không?

OP Stack là công cụ phát triển L2s phổ biến nhất hiện nay

Khi so sánh với các công cụ SDK khác, OP Stack là công cụ phổ biến nhất, với 42% layer 2 (hơn 50 chuỗi) trên thị trường được xây dựng dựa trên bộ công cụ này. Trong khi đó, Arbitrum Orbit và Starknet lần lượt chỉ có khoảng 17 và 11 chain được phát triển.

Giải quyết đúng vấn đề cốt lõi là tính hợp nhất giữa hàng trăm L2s

Thị trường đã chứng kiến sự ra đời của rất nhiều layer 2, từ chỉ dưới 3 vào đầu năm 2023 đến hơn 100 chains vào cuối năm 2024. Sự gia tăng này phản ánh xu hướng muốn tăng giá trị thu được về cho nhà tạo lập sản phẩm (application).

Nhưng điều này cũng tạo ra sự phân mảnh thanh khoản không nhỏ đối với thị trường layer 2. Từ đó, Superchain ra đời như một giải pháp, giúp các layer 2 có một cơ sở hạ tầng dễ dàng hơn trong việc xây dựng, đồng thời thống nhất thanh khoản và trải nghiệm người dùng trên nhiều chain.

Được hậu thuẫn bởi những tay chơi lớn nhất thị trường

Superchain vừa qua đã thu hút được rất nhiều dự án lớn gia nhập, như Base, Uniswap, và Kraken Exchange. Đặc biệt là Base khi chiếm đến 62% doanh thu đóng góp về lại cho Optimism Collective.

Ngoài web3, Optimism cũng đã mở rộng hợp tác với các tổ chức web2 như BlackRock trong việc đưa quỹ BUIDL lên Superchain.

Optimism đặt cược lớn vào Superchain

Để khuyến khích sự mở rộng của Superchain, OP Collective đã dành ra 850 triệu OP cho chương trình Retro Funding. Tổng giải thưởng sẽ được chia thành nhiều vòng:

• Retro Funding 4: Onchain Builders, dành cho nhóm dự án on-chain của các OP Stack Chain (OP Mainnet, Base, Zora, Mode, Frax, Metal), thu hút sử dụng blockspace của Optimism.
• Retro Funding 5: OP Stack, dành cho những người tham gia cống hiến phát triển OP Stack và cơ sở hạ tầng của Optimism.
• Retro Funding 6: Governance, trao thưởng cho những đóng góp nâng cao cơ chế và quy trình quản trị của Optimism Collective. Các research và công cụ phân tích liên quan tới thiết kế quản trị cũng sẽ được thưởng.
• Retro Funding 7: Dev Tooling.

Mới đây, Optimism đã dành hơn 25 triệu OP token để khuyến khích Kraken Exchange xây dựng layer 2 mang tên Ink trong hệ sinh thái Superchain.

Áp lực mở khoá Token không quá sốc

OP đã trải qua một giai đoạn tăng mạnh về cung lưu thông vào tháng 5/2023, khi một khối lượng lớn token từ những người đóng góp (core contributors) và nhà đầu tư sớm (investors) được mở khóa.

Đến tháng 5/2024, dự kiến sẽ có thêm hơn 200 triệu OP được phát hành, tương đương khoảng 16% tổng cung lưu thông vào tháng 11/2024. Tuy nhiên, đợt mở khóa này sẽ không gây ra tình trạng sốc nguồn cung, vì quá trình diễn ra theo hình thức tuyến tính (linear).

Phân tích kỹ thuật của OP token dần tích cực trở lại

Biểu đồ kỹ thuật của OP đang dần trở nên tích cực hơn trên các cặp USDT, BTC và ETH.

Ở cặp OP/ETH D1 cho thấy cấu trúc xu hướng đã chuyển sang tăng giá, điều này chỉ ra OP có xu hướng tăng giá mạnh hơn khi ETH vào sóng tăng, tuy nhiên để tiếp diễn đà tăng ở cặp này thì giá cần vượt qua vùng 0.000723 USD để tiếp diễn cấu trúc tăng và phá vỡ EMA300 ngày (màu xanh) củng cố xu hướng tăng.

Tương tự trên cặp OP/BTC khung D1 cũng có tín hiệu tích cực khi giá đã phá vỡ trendline giảm cho thấy xu hướng giảm trên cặp này có thể đã ngưng và chuyển trạng thái, cần quan sát thêm trong thời gian tới nếu ở cặp này tạo cấu trúc tăng thì khi đó OP sẽ có hiệu suất tốt hơn so với BTC.

Trên cặp OP/USDT khung W1 cho thấy cấu trúc xu hướng tăng vẫn đang được tôn trọng, giá sau khi quay về retest vùng hỗ trợ quan trọng trong xu hướng Tăng 1 USD - 1.2 USD đã bật lại cho thấy nhu cầu mua tại vùng giá này vẫn tốt.

Trên khung D1 OP đã tiếp diễn cấu trúc xu hướng tăng bằng việc giá phá vỡ vùng 1.95 USD (đỉnh cũ gần nhất) và phá vỡ EMA300 ngày (màu xanh) củng cố cho xu hướng tăng giá hiện tại và lực mua đang áp đảo.

Với cấu trúc xu hướng như vậy, có thể chờ mua thuận xu hướng tại 2 khu vực quan trọng khung D1 từ 1.8 - 2 USD và vùng hỗ trợ quan trọng 1.4 - 1.5 USD.

Có nên đầu tư OP token vào thời điểm này hay không?

OP token đã được định giá khá cao và Superchain đến thời điểm hiện tại vẫn chưa chứng minh rõ tác động lên nhu cầu của đồng token này. Tuy nhiên trong dài hạn hơn, Superchain lại khá tiềm năng vì:

• OP Stack là công cụ phổ biến nhất.
• Giải quyết đúng vấn đề cốt lõi về phân mảnh thanh khoản giữa các L2s.
• Được hậu thuẫn bởi những tay chơi lớn như BlackRock, Coinbase…
• Optimism đã dành toàn lực cho việc phát triển Superchain.

Phân tích kỹ thuật cũng chỉ ra những điểm tích cực tuy nhiên cần chờ xác nhận và chờ mua tại 2 vùng giá thấp hơn là 1.8 - 2 USD và vùng hỗ trợ quan trọng 1.4 - 1.5 USD.

Vì vậy, hãy chỉ đầu tư nếu tin tưởng vào Superchain sẽ là end game của thị trường layer 2 và chờ giá về lại vùng mua thích hợp.

Đọc thêm: Có nên đầu tư Inverse Finance (INV) ở giai đoạn hiện tại?