MarginATM

Save

Copy link

Cuộc chơi Memecoin trên Pump.fun: Ai là người được lợi?

Pump.fun đang dần trở thành nơi để các trader “đốt tiền” nhằm tìm kiếm cơ hội x50 tài khoản, nhưng trong khi chỉ có 1.5% token trên Pump.fun đạt được trên 70,000 USD giá trị vốn hóa.

Hunt

Published Aug 02 2024

Updated Aug 02 2024

13 min read

Sơ lược về Pump.fun

Pump.fun là một nền tảng giao dịch memecoin, nơi các trader không cần nhà phát triển (dev) phải cung cấp thanh khoản ban đầu.

Thay vào đó, trader sẽ mua bán và giao dịch các memecoin mới cho đến khi đường cong thanh khoản (bonding curve) được đạt, thường mốc này sẽ đạt ở khoảng 60,000 - 90,000 USD giá trị vốn hóa tùy vào thanh khoản.

Sau khi đạt mức này, token trong bể thanh khoản (LP - liquidity pool) sẽ bị đốt và memecoin sẽ được niêm yết trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) trên Solana là Raydium.

Pump.fun dẫn đầu xu hướng tạo Memecoin trên Solana

Mô hình này đã tạo ra một môi trường giao dịch sôi động, nơi mà trong một ngày khối lượng giao dịch có thể đạt gần 1 tỷ USD như trường hợp của memecoin NEIRO.

Dữ liệu cho thấy thị trường memecoin trên Pump.fun đang "hái" ra tiền, khi Pump.fun vừa mới đạt mức lợi nhuận ATH là 2.3 triệu USD vào ngày 01/08/2024.

Tính tới thời điểm viết bài, có hơn 1.5 triệu memecoin đã được ra mắt từ khi nền tảng bắt đầu hoạt động, với 6,000 memecoin mới được tạo ra trong vòng 24 giờ vào ngày 31/07/2024.

Tuy nhiên, mảng memecoin đang chứng kiến sự cạnh tranh khốc liệt, do số lượng memecoin được tạo ra so với thanh khoản hiện có trên toàn mảng memecoin trên Solana là quá chênh lệch.

Mỗi khi một tin tức hay meta mới được đăng lên trên X, có tới hàng chục, thậm chí hàng trăm memecoin về cùng một chủ đề hoặc cùng một ticker xuất hiện ngay lập tức trên Pump.fun.

token neiro — Hơn 700 token có cùng một tên Neiro được ra mắt trên Solana. Nguồn: Dexscreener

Lý do chủ yếu là do việc tạo memecoin trên Pump.fun tốn quá ít phí, chỉ với khoảng 0.02 SOL trị giá khoảng 3.5 USD, Pump.fun sẽ lấy 0.5% phí cho mỗi giao dịch khi memecoin còn trên Pump.fun. Nếu memecoin đạt bonding và lên Raydium thì phí này sẽ mất.

Mặc dù vậy, khối lượng giao dịch trên Pump.fun quá khổng lồ, khi một vài memecoin top đầu trong ngày có thể tạo ra tới hơn 20 triệu USD khối lượng giao dịch. Một vài dự án memecoin như NEIRO gần đây còn đạt 80 triệu USD vốn hoá chỉ trong vài giờ.

Đặc biệt, tổng những token mang ticker liên quan tới chú chó Neiro thu hút tới hơn 1 tỷ USD, cao hơn cả khối lượng giao dịch của toàn bộ blockchain Ethereum mặc dù chưa lên bất kỳ sàn CEX nào.

Mặc dù có nhiều trader sử dụng bot và các chiến lược khác để cố gắng kiếm lợi nhuận, hầu hết họ vẫn gặp khó khăn và thua lỗ vì nhiều lý do.

Các vấn đề phổ biến bao gồm việc có quá nhiều token cùng tên gây nhầm lẫn, các nhà phát triển (dev) rug pull để lấy tiền của nhà đầu tư, và nhiều yếu tố bất khả kháng khác.

tỷ lệ token bonding — Tỷ lệ token bonding thành công lên Raydium. Nguồn: @evelyn233

Theo như biểu đồ của một nhà phân tích trên Dune Analytics, có tới 98.6% tổng lượng memecoin trên Pump.fun còn không lên được DEX Raydium.

Những yếu tố này đã cho thấy thị trường memecoin không còn màu mỡ như nhiều tháng trước đây. Sự gia tăng số lượng token và rủi ro từ các hành vi lừa đảo khiến cho việc đầu tư trở nên rủi ro hơn, làm giảm cơ hội kiếm lời của các trader bình thường.

Ai là người có lời trong cuộc chơi Memecoin này?

Có thể nói, do tính chất đặc biệt và mang đậm chất “degen” của thị trường memecoin trên Solana, ngày càng nhiều thanh khoản chạy vào thị trường nhưng chỉ có những thực thể sau đây có thể đem tiền ra khỏi “sới bạc” Pump.fun này.

Pump.fun

Như đã nhắc ở trên, Pump.fun là nơi tạo ra tất cả các memecoin, doanh thu của launchpad này trong 3 ngày từ 30/07 đến ngày 01/08 là khoảng 5 triệu USD. Đặc biệt trong ngày launch NEIRO, Pump.fun thu được tới 2.3 triệu USD.

KOL, Caller

KOL và Caller là những cá nhân/tổ chức có khả năng dẫn thanh khoản vào các memecoin, khi họ call những token này trên X hoặc Telegram.

Kết hợp với dev (nhà phát triển), các caller/KOL này còn được nhận token hoặc đã mua những memecoin này với vị thế tốt, hầu như tỷ lệ lỗ của họ rất thấp.

trader mua memecoin — Trader mua memecoin được theo dõi bằng tool theo dõi ví

Ví dụ: Các caller hoặc KOL này vào một memecoin tại vị thế 6-7000 USD giá trị vốn hóa, tại thời điểm memecoin này đạt bonding curve, ít nhất là các caller đã nằm ở vị thế x5-x10 phần tiền vốn của mình.

Tiếp đó là các trader nổi tiếng trong thị trường memecoin.

Một số trader có tỷ lệ thắng (winrate) tốt thường được theo dõi và sao chép giao dịch (copytrade) bởi nhiều người khác. Những trader này thường có vị thế tốt hơn nhiều so với những người theo sau.

Khi các trader này mua vào một memecoin mới thì giá của memecoin có thể tăng gấp 2-3 lần. Sự tăng giá nhanh chóng này chủ yếu do có quá nhiều người theo dõi các ví giao dịch của họ và ngay lập tức mua theo, tạo ra áp lực mua lớn và đẩy giá lên cao.

Những người mua theo các địa chỉ ví này hầu như thường kết thúc với việc chịu khoản lỗ, nếu như các ví của top trader này bán token và họ cũng bán theo, kéo theo một đợt flash dump.

trader tỷ lệ thắng cao — Trader có tỷ lệ thắng rất cao. Nguồn: Solscan

Nhà phát triển & Nhà giao dịch nội gián

Cuối cùng là các nhà phát triển (developer) và những người thực hiện giao dịch nội gián (insider trader). Đây là những người có vị thế đặc biệt ngay từ đầu. Các giao dịch nội gián thường liên quan đến những người quen biết với đội ngũ phát hành memecoin và đã có thông tin trước khi coin được ra mắt.

Ngay khi memecoin vừa ra mắt, họ sẽ mua token với giá cực kỳ thấp và giữ cho đến khi có thông tin rằng đội ngũ phát hành sẽ "rug pull" (lừa đảo), ngừng marketing hoặc bất kỳ lý do nào khác để họ chốt lời.

Các dev cũng có lợi thế tương tự, vì họ nắm quyền kiểm soát và thường giữ phần lớn tổng cung của memecoin. Mặc dù những memecoin mà dev nắm giữ tỷ lệ cao thường làm các trader lo ngại, nhưng các dev có nhiều cách để che giấu điều này.

Họ có thể sử dụng nhiều ví khác nhau để phân phối token nhằm tạo ra ảo tưởng rằng nguồn cung được phân phối rộng rãi, trong khi thực tế phần lớn vẫn nằm trong tay họ.

ví dev và insider — Top holder nhưng thật ra là ví Dev và Insider

Trading bot

Trading bot tiếp tục là một nguồn thu nhập cực kỳ lớn trong hệ sinh thái memecoin trên Solana. Nếu bạn giao dịch các token có giá trị vốn hóa thấp trên Solana mà không sử dụng bot, tỷ lệ thắng gần như bằng không.

Theo một ước tính đơn giản của người dùng X @kez4twez, nếu 50% tổng số giao dịch hiện tại đều được thực hiện thông qua các trading bot, thì gần 5 triệu USD đã chảy vào túi của các đội ngũ phát triển và vận hành các trading bot trong ngày mà memecoin NEIRO được phát hành.

Hầu hết các trading bot sẽ thu phí từ 0.7% đến 1% trên tổng giá trị giao dịch. Phí này, mặc dù có vẻ nhỏ, nhưng khi cộng dồn lại từ khối lượng giao dịch lớn, sẽ tạo ra một khoản thu nhập đáng kể cho các nhà cung cấp bot.

bullx trading bot — Bullx đang là trading bot hot nhất thời điểm hiện tại

MEV Bot

Tiếp theo đó, không thể không nhắc đến các MEV bot. Trong các giao dịch memecoin, MEV bot thường thực hiện chiến lược gọi là "bánh mì kẹp thịt" (sandwich attack) để kiếm tiền trên các giao dịch của trader binh thường. Chiến lược này diễn ra như sau:

Đặt lệnh mua trước lệnh của trader: Khi phát hiện một lệnh mua lớn đang được gửi lên blockchain, bot sẽ đặt một lệnh mua cực kỳ lớn, gấp nhiều lần để đẩy giá token lên cao.
Thực hiện lệnh mua của trader: Sau khi lệnh của trader được thực hiện, giá của memecoin lúc đó đã tăng gấp nhiều lần so với điểm vào mà trader bị bot nhắm tới muốn.
Đặt lệnh bán sau lệnh của trader: MEV bot sau đó ngay lập tức đặt lệnh bán để bán memecoin với giá cao hơn, thu về lợi nhuận.

mev bot memecoin — Hành động của MEV bot nhìn trên biểu đồ giá sẽ giống như thế này

Qua chiến lược này, MEV bot có thể khai thác sự chênh lệch giá gây ra bởi các giao dịch lớn và hưởng lợi từ nó, thường gây thiệt hại cho trader không sử dụng bot hoặc không có sự chuẩn bị trước.

Ví dụ: Bạn đặt lệnh mua khi token có giá trị vốn hóa là 500,000 USD. Trước khi lệnh được hoàn thành, MEV bot phát hiện cơ hội và nhanh chóng mua vào, đẩy giá trị vốn hóa của token lên gấp 10 lần.

Kết quả là bạn phải mua với giá cao hơn nhiều so với dự định, khiến bạn mua phải với giá "hớ". Ngay sau đó, MEV bot sẽ bán ra với giá cao, thu về lợi nhuận, trong khi bạn phải chịu lỗ do giá trị token giảm lại ngay sau đó.

Hầu hết các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) như Jupiter trên Solana đều có sẵn tính năng chống MEV (anti-MEV). Tính năng này được thiết kế để ngăn chặn các bot MEV tận dụng lợi thế từ các giao dịch của người dùng.

Tuy nhiên, khi tính năng này được bật, giao dịch thường diễn ra chậm hơn, khiến trader có thể lỡ cơ hội vào lệnh (entry) ở mức giá đẹp.

mev bot đơn giản hơn — Góc nhìn đơn giản hơn về MEV bot

Nếu tắt tính năng chống MEV, trader sẽ đối mặt với nguy cơ bị MEV bot khai thác, nhưng nhiều người vẫn chấp nhận rủi ro này. Họ tin rằng nếu có thể vào lệnh ở mức giá tốt, họ vẫn có cơ hội kiếm lợi nhuận ngay cả khi bị MEV bot "cướp" một phần lợi nhuận.

Đây là lý do tại sao phần lớn các trader giao dịch memecoin trên Solana cảm thấy cần thiết phải sử dụng các trading bot. Các bot này giúp họ thực hiện giao dịch nhanh chóng và hiệu quả, tăng cơ hội kiếm được tiền và các bot này cũng có chức năng Anti-bot có thể bật tắt tùy lúc.

Memecoin trên Solana có đang chết dần?

Những KOL trong lĩnh vực này nhận định rằng chu kỳ bùng nổ của memecoin trên Solana đang dần hạ nhiệt.

big cap meme — Cộng đồng đang cố truy tìm WIF thứ hai khiến cho memecoin khó phát triển lâu dài

Dù có những coin đạt mức vốn hóa lớn như SLERF (2.2 tỷ USD) hay BOME (922 triệu USD), nhưng sự cạnh tranh và số lượng memecoin liên tục tạo ra quá lớn đã làm giảm khả năng kiếm lợi nhuận của các trader.

Cho tới nay, cuộc chơi Memecoin đã trở thành đơn thuần là nơi để các trader “đấu võ” với nhau. Và các bên cung cấp cơ sở hạ tầng như Pump.fun và các loại bot mới là những người kiếm được tiền.

Một số chuyên gia cho rằng thị trường có thể sẽ chuyển hướng sang các nền tảng khác như Ethereum hoặc tập trung vào các dự án công nghệ thực sự, khi các memecoin trên Solana không còn hấp dẫn như trước.

KOL trên X như Murad và Awawat đã đưa ra quan điểm rằng thị trường đang chứng kiến một sự dịch chuyển dòng vốn khỏi các memecoin lớn sang các coin nhỏ hơn, do sự xuất hiện của quá nhiều memecoin mới.

coin công nghệ — Coin công nghệ đang trở thành mảng đáng cân nhắc của các trader Memecoin

Trong kịch bản này, khi thị trường trở nên quá khó khăn và sự luân chuyển giữa các memecoin và token mới diễn ra quá nhanh, khiến cho các dự án mới khó có thể tồn tại.

Khi sự cạnh tranh trở nên khốc liệt, nhiều nhà giao dịch (trader) mất tiền và mất hy vọng. Điều này có thể dẫn đến một thị trường bear market, khi mà niềm tin vào khả năng sinh lời của các memecoin mới đã không còn.

Chỉ khi có đủ số lượng người tham gia mới và vốn đổ vào thị trường để hỗ trợ sự phát triển memecoin. Khi đó, lượng vốn cần thiết để duy trì sự tăng trưởng vượt quá số lượng các memecoin được tạo ra và sẽ tạo ra một thị trường lành mạnh hơn.

Những memecoin có cộng đồng sẽ chiếm ưu thế và tạo ra một sân chơi cân bằng hơn. Điều này giúp thị trường phục hồi và duy trì sự ổn định, với những memecoin tiềm năng sẽ tồn tại và phát triển.

Vậy đâu là lựa chọn cho các trader memecoin? Tiếp tục mất tiền hay là đổi sang sân chơi khác?

Đọc thêm: Giá NFT của The Backwoods chia 2, dự án đang gặp vấn đề gì?