Pump.fun thử nghiệm AMM riêng, không muốn phụ thuộc vào Raydium

Pump.fun đang thử nghiệm hệ thống pool thanh khoản riêng, mục tiêu hướng đến việc tự chủ hệ sinh thái và giảm sự phụ thuộc vào đối tác hiện tại là Raydium.

Michael

Published Feb 24 2025

Updated Feb 24 2025

5 min read

Pump.fun, nền tảng đi đầu trong lĩnh vực phát hành và giao dịch meme token trên mạng Solana, đang ấp ủ một bước đi táo bạo: Tự phát triển hệ thống bể thanh khoản (liquidity pool) của riêng theo cơ chế Automated Market Maker (AMM).

Động thái xây dựng AMM riêng của Pump.fun xuất phát từ tham vọng: Không chỉ đơn thuần là nơi ra đời của các meme token, Pump.fun muốn nắm giữ vị trí trung tâm luân chuyển dòng tiền của thế giới meme coin.

Theo phân tích từ nhà nghiên cứu blockchain Trenchdiver, việc Pump.fun tự phát triển AMM sẽ mang lại nhiều lợi thế.

Trước hết, nó giúp quá trình chuyển đổi các meme token từ Raydium sang hệ thống thanh khoản của Pump.fun diễn ra mượt mà hơn. Quan trọng hơn, nếu thành công, Pump.fun có thể giữ lại phần lớn phí giao dịch thay vì chia sẻ cho các nhà cung cấp thanh khoản bên ngoài.

Để hiểu rõ hơn về tầm quan trọng của động thái này, chúng ta cần xem xét cơ cấu phí hiện tại của Pump.fun.

Hiện tại, mọi giao dịch trên Pump.fun đều phụ thuộc vào pool thanh khoản của Raydium, với mức phí 0.25% cho mỗi giao dịch. Trong số này, 0.22% được chuyển cho Raydium để trả cho các nhà cung cấp thanh khoản, còn 0.03% được Pump.fun sử dụng để mua lại token RAY và phát triển hệ sinh thái.

Với khối lượng giao dịch lớn trên Pump.fun, khoản phí này không hề nhỏ. Ví dụ, nếu khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 100 triệu USD, thì có khoảng 5 triệu USD được xử lý qua Raydium. Điều này có nghĩa là mỗi ngày, Pump.fun phải trả cho Raydium 12,500 USD phí, tương đương 4.56 triệu USD mỗi năm.

Việc tự phát triển AMM sẽ giúp Pump.fun nắm giữ toàn bộ số tiền này. Giả sử khối lượng giao dịch và cơ cấu phí không đổi, Pump.fun có thể giữ lại toàn bộ phí mỗi ngày, thay vì chia sẻ cho Raydium.

giao diện amm demo pumpfun — Giao diện AMM demo của Pump.fun. Nguồn: @mitsuiio/X

Lợi ích của việc tự phát triển AMM không chỉ dừng lại ở vấn đề tài chính. Nó còn giúp Pump.fun kiểm soát tốt hơn hệ sinh thái. Họ có thể chủ động hơn trong việc điều chỉnh các thông số, chính sách liên quan đến thanh khoản, từ đó tạo ra một hệ sinh thái linh hoạt và phù hợp hơn với mục tiêu phát triển.

Việc tự chủ về thanh khoản cũng sẽ tạo đà cho Pump.fun giới thiệu thêm các sản phẩm tài chính phi tập trung (DeFi) như hợp đồng vĩnh cửu và giao thức cho vay. Mục tiêu cuối cùng là xây dựng một hệ sinh thái DeFi meme tự vận hành, giảm thiểu sự phụ thuộc vào các nền tảng bên ngoài.

giá token ray — Giá token RAY tại thời điểm viết bài. Nguồn: Tradingview

Thông tin về việc Pump.fun thử nghiệm AMM đã ngay lập tức gây chú ý trên thị trường. Token gốc của Raydium, RAY, đã giảm mạnh 20% giá trị, cho thấy nhà đầu tư lo ngại về khả năng Pump.fun rút thanh khoản và giảm doanh thu của Raydium.

Ngược lại, Crack, một meme token được sử dụng để thử nghiệm AMM mới của Pump.fun, đã chứng kiến vốn hóa thị trường tăng vọt lên 4 triệu USD, cho thấy cộng đồng đang rất hào hứng với động thái này.

giá crack — Giá token CRACK tại thời điểm viết bài. Nguồn: DexScreener

Quyết định thử nghiệm AMM của Pump.fun diễn ra vào thời điểm mà meme token đang làm mưa làm gió trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Sự bùng nổ của meme coin đã thúc đẩy khối lượng giao dịch trên DEX lên cao kỷ lục, và Pump.fun, với vai trò là nền tảng chuyên biệt về meme token, đang tận dụng lợi thế này để củng cố vị thế.

Dữ liệu từ DeFiLlama cho thấy, Pump.fun đã xử lý tổng cộng hơn 500 triệu USD phí swap. Con số này cho thấy mức độ hoạt động sôi động của người dùng trên nền tảng, đồng thời khẳng định vai trò quan trọng của Pump.fun trong hệ sinh thái meme coin.

Một thống kê đáng chú ý khác là hiện tại, khoảng 1.4% số token được ra mắt trên Pump.fun cuối cùng sẽ "di cư" sang Raydium. Điều này cho thấy mối liên hệ mật thiết giữa hai nền tảng, đồng thời giải thích lý do tại sao Pump.fun muốn giảm sự phụ thuộc vào Raydium bằng cách tự phát triển AMM.

Việc "di cư" token sang Raydium đồng nghĩa với việc Pump.fun phải chia sẻ một phần phí giao dịch cho Raydium, và việc tự chủ hệ thống thanh khoản sẽ giúp họ tối ưu hóa nguồn doanh thu này.

withdraw amm demo pumpfun — Giao diện AMM demo của Pump.fun. Nguồn: @100xgemfinder

Tuy nhiên, bên cạnh những cơ hội, Pump.fun cũng phải đối mặt với không ít thách thức. Một trong những thách thức lớn nhất là đảm bảo tính ổn định thanh khoản cho các đồng coin không liên quan đến các chiêu trò pump-and-dump.

Đặc thù của meme coin là tính biến động giá cực kỳ cao, và việc duy trì thanh khoản ổn định cho các token này là một bài toán không dễ. Nếu không giải quyết được vấn đề này, Pump.fun có thể gặp khó khăn trong việc thu hút và giữ chân người dùng.

Đọc thêm: Dự án Infini trở thành nạn nhân tiếp theo bị hack, thiệt hại 50 triệu USD