Founder BitMEX: Thị trường sẽ đạt đỉnh vào giữa tháng 3/2025
Arthur Hayes, nhà sáng lập BitMEX, đã đưa ra phân tích sâu sắc về những yếu tố ảnh hưởng đến thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là crypto, trong bối cảnh đầu năm 2025.
Bài viết của ông nhấn mạnh mối quan hệ giữa thanh khoản đồng USD và biến động giá của Bitcoin, đồng thời đánh giá các yếu tố chính trị và kinh tế có thể tác động đến xu hướng thị trường.
Mở đầu bài viết, Hayes ví von sự nguy hiểm của việc trượt tuyết khi tuyết không đủ che phủ lớp tre "sasa" tại Hokkaido, giống như rủi ro trên thị trường khi thanh khoản không đủ để hỗ trợ giá tài sản.
Ông chỉ ra rằng, tương tự như lớp tuyết dày tại Hokkaido giúp mở các cổng trượt tuyết sớm hơn thường lệ, dòng thanh khoản đồng USD đang đóng vai trò quyết định đối với thị trường crypto.
Bitcoin đã chạm đáy vào Q3-2022 khi Reverse Repo Facility (RRP)* của FED đạt đỉnh. Dưới sự chỉ đạo của Janet Yellen, Bộ trưởng Tài chính Mỹ, việc phát hành nhiều trái phiếu ngắn hạn (T-bills) đã rút hơn 2,000 tỷ USD khỏi RRP, bơm thanh khoản vào thị trường tài chính toàn cầu.
*Reverse Repo Facility (RRP) là công cụ của FED dùng để kiểm soát tiền trong hệ thống tài chính. FED mượn tiền từ các tổ chức tài chính (như ngân hàng, quỹ tiền tệ) bằng cách bán trái phiếu chính phủ cho họ, và sau đó cam kết mua lại với giá cao hơn (cộng lãi) trong tương lai.
Điều này dẫn đến sự bùng nổ của crypto và cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ lớn. Biểu đồ mà Hayes sử dụng minh họa rõ ràng mối quan hệ ngược chiều giữa Bitcoin và RRP: khi RRP giảm, Bitcoin tăng.
Hayes dự đoán rằng trong Q1-2025, FED sẽ tiếp tục chương trình thắt chặt định lượng (QT), rút 180 tỷ USD thanh khoản khỏi thị trường.
Tuy nhiên, sự thay đổi lãi suất của RRP vào tháng 12 năm 2024 sẽ khuyến khích các quỹ thị trường tiền tệ rút tiền từ RRP để mua trái phiếu T-bills, bơm thêm 237 tỷ USD thanh khoản. Tổng cộng, sẽ có 57 tỷ USD thanh khoản ròng được bơm vào hệ thống.
Ông nhấn mạnh rằng FED sẽ cố gắng giữ lợi suất trái phiếu 10 năm dưới 5% để tránh biến động lớn trên thị trường. Khi các biện pháp tạm thời như RRP và TGA cạn kiệt, FED có thể phải quay lại chương trình nới lỏng định lượng (QE), làm tăng thanh khoản toàn cầu.
Theo Hayes, Bộ Tài chính Mỹ, dưới sự lãnh đạo của Janet Yellen dự kiến sẽ sử dụng các biện pháp đặc biệt để tài trợ chính phủ từ giữa tháng 1/2025. Vì Quốc hội chưa nâng trần nợ, Bộ Tài chính sẽ phải sử dụng tiền từ tài khoản TGA, với số dư hiện tại là 722 tỷ USD. Đây là yếu tố tích cực cho thanh khoản USD trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, Hayes dự đoán rằng đến khoảng tháng 5 hoặc tháng 6, khi TGA cạn kiệt, Quốc hội sẽ buộc phải nâng trần nợ để tránh vỡ nợ hoặc chính phủ đóng cửa. Lúc đó, Bộ Tài chính sẽ cần phát hành thêm nợ mới và bổ sung số dư TGA, điều này sẽ làm giảm thanh khoản USD.
Hayes kết luận rằng, với dòng thanh khoản USD tích cực lên đến 612 tỷ USD trong quý 1 năm 2025, thị trường crypto và tài sản rủi ro sẽ tiếp tục tăng trưởng.
Tuy nhiên, ông dự đoán rằng một đỉnh cục bộ của Bitcoin sẽ xảy ra vào cuối quý 1, tương tự như năm 2024. Sau đó, thị trường có thể điều chỉnh trước áp lực từ các yếu tố như trần nợ và kỳ hạn nộp thuế vào tháng 4.
Với vai trò là Giám đốc Đầu tư tại Maelstrom, Hayes cho biết ông đã khuyến khích quỹ tăng rủi ro bằng cách đầu tư vào lĩnh vực Decentralized Science (DeSci), với các token như BIO, VITA, và NEURON.
Mặc dù nhận ra rằng việc dự đoán thị trường là một thách thức, ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc linh hoạt và sẵn sàng thay đổi chiến lược dựa trên thông tin mới.
Đọc thêm: ZKsync vực dậy nhờ chương trình khuyến khích thanh khoản