Khi Bitcoin điều chỉnh, thị trường stablecoin phát triển theo cấp số nhân?

Liệu các stablecoin có thực sự ổn định như đúng tên gọi của nó? 

Thị trường stablecoin đã tăng trưởng theo cấp số nhân, trong tuần trước Eric Rosengren (chủ tịch của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Boston) đã đưa ra một cảnh báo.

Có nhiều lý do để nghĩ rằng stablecoin không thực sự ổn định đặc biệt - Eric Rosengren (chủ tịch của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Boston) đã nhận xét trước Diễn đàn các tổ chức tài chính và tiền tệ chính thức, bày tỏ lo ngại rằng một cuộc khủng hoảng tài chính trong tương lai có thể dễ dàng được kích hoạt khi nó trở thành một lĩnh vực quan trọng hơn của thị trường tài chính.

Hơn nữa, Eric Rosengren còn cho rằng Tether (USDT) - một nhà phát hành stablecoin thống trị rất giống một quỹ đầy rủi ro. 

Ngoài ra, do Tether cho đến nay vẫn là coin thống trị trên thị trường stablecoin toàn cầu, điều gì sẽ xảy ra nếu nó chùn bước - liệu nó có thể làm sụp đổ thị trường tiền điện tử lớn hơn cùng với nó? Biểu đồ dưới đây cho thấy vốn hóa thị trường stablecoin so với các quỹ tương hỗ trên thị trường tiền tệ chính đang được quản lý hiện vượt quá 20%.

Liệu Stablecoin sẽ đi đầu trong thị trường tiền điện tử?

Rohan Grey (trợ lý giáo sư tại Đại học Luật Willamette) cho rằng nếu Tether sụp đổ, nó có thể có những ảnh hưởng nghiêm trọng đến tiền điện tử:

Tether vẫn là một trong những cặp giao dịch được giao dịch rộng rãi nhất đối với hầu hết các loại tiền điện tử khác và cung cấp một lượng lớn tính thanh khoản cho lĩnh vực này. Vì vậy, sự sụt giảm của Tether sẽ có tác động đáng kể đối với toàn thị trường.

Circle và một số stablecoin khác đã bắt đầu chiếm thị phần từ Tether. Vì vậy, chắc chắn có thể một số stablecoin khác sẽ bước vào giai đoạn này, nhưng ngay cả khi không có Tether, đa số các token hiện vẫn được xây dựng dựa trên nền tảng của stablecoin.

Tranh cãi đã ảnh hưởng đến USDT trong thời gian dài. Vào tháng 2, Tether và chi nhánh Bitfinex đã đồng ý trả cho bang New York 18,5 triệu đô vì đã trình bày sai mức độ mà USDT được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp fiat.

USDT sẽ được kiểm toán tốt hơn?

Stein Smith cho biết, việc kiểm toán thường xuyên sẽ hoàn toàn hữu ích trong việc nâng cao niềm tin vào sự ủng hộ của USDT và tạo ra các tiêu chuẩn dành riêng cho tiền điện tử có thể được các nhà phát hành stablecoin khác áp dụng trong tương lai.

Rõ ràng là khi nhìn vào cấu trúc của các khoản dự trữ - một phần nhỏ dự trữ là tiền mặt tại các ngân hàng. Tether đang hoạt động như một ngân hàng nhưng không có tiết lộ thông thường nào. Trong khi đó, tất cả những công khai về dự trữ có lẽ không giúp stablecoin thu hút người dùng mới. 

Theo CoinMarketCap, vốn hóa thị trường USDT hầu như không thay đổi trong tháng qua. Với các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la Mỹ, vốn hóa thị trường là một đại diện tốt cho tổng cung vì mỗi coin rất gần với $1. Trong khi đó, USD Coin và Binance USD (BUSD), các đối thủ cạnh tranh gần nhất của Tether, đều đã tăng đáng kể vốn hóa thị trường của họ trong giai đoạn này - lần lượt là 10% và 12% kể từ đầu tháng 6.

Điều gì sẽ xảy ra nếu USDT chùn bước?

Không có dấu hiệu nào về sự sụp đổ của USDT sắp xảy ra, nhưng với việc Tether tiếp tục thống trị thị trường, một sự kiện như vậy thường là một chủ đề bàn tán - như một vấn đề đầu cơ. 

Các cặp giao dịch của BTC sẽ được duy trì, nhưng khả năng cao sẽ còn một đợt giảm mạnh khiến thị trường sẽ mất từ 10 đến 15% tổng vốn hoá. Đối với USDT hiện nguồn cung lưu thông là 64 tỷ đô và đợt điều chỉnh tiếp theo có thể khiến USDT bốc hơi 35% vốn hoá.

Theo Stein Smith: Nếu stablecoin thực sự gây ra rủi ro hệ thống toàn cầu, tại sao rất nhiều ngân hàng trung ương đang thử nghiệm và triển khai các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương - ở mức cơ bản do chính phủ phát hành - stablecoin.

Nếu Tether sụp đổ chắc chắn sẽ có một số biến động và các tiêu đề báo trước 'sự kết thúc của tiền điện tử', nhưng nó sẽ không giảm toàn bộ lĩnh vực.

Cần có sự ổn định?

Ở những nơi khác, quy định về stablecoin có thể sẽ được đưa ra, ít nhất là nếu một số sáng kiến nhất định chứng minh thành công. Sogani cho biết, điều quan trọng là khi một stablecoin được chốt bằng tiền pháp định được phát hành thì nó phải được quản lý. 

Thị trường stablecoin cũng bị phân tán trên toàn cầu, vì các tổ chức khác nhau có stablecoin của riêng họ và nhiều stablecoin có sẵn trên nhiều chuỗi. 

Ví dụ: USDT có sẵn dưới dạng Token ERC-20 trên Ethereum, Token TRC-20 trên Tron và Token BEP-20 trên Binance Smart Chain và cũng có thể được sử dụng thông qua Layer Omni trên Bitcoin (BTC) khiến việc kiểm tra gặp nhiều hơn khó khăn.

Nhìn chung, stablecoin đã bùng nổ gần đây và kết quả là chúng đang thu hút nhiều sự chú ý hơn từ các cơ quan quản lý tài chính. Tether đang đi đầu trong số các stablecoin hiện tại trên thị trường, nhưng vẫn còn câu hỏi về việc liệu tất cả các stablecoin dựa trên fiat có thực sự được gắn với nhau hay không?