Bitcoin đang trải qua giai đoạn biến động tiềm ẩn

Bitcoin đang trải qua một giai đoạn trầm lặng và đầy biến động tiềm ẩn. Mặc dù giá trung bình của mỗi Bitcoin vẫn cao gấp đôi so với thời điểm ban đầu, nhưng nhiều nhà đầu tư ngắn hạn (Short Term Holders - STH) lại đang chịu lỗ. Các chỉ số biến động đang ở mức thấp kỷ lục, cho thấy một đợt biến động mạnh có thể sắp xảy ra.

Lợi nhuận vẫn khả quan, nhưng có sự phân hóa rõ rệt

Giá Bitcoin đã giảm xuống vùng 60,000 USD, khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng. Tuy nhiên, nhìn chung, thị trường vẫn khá ổn định. Tỷ lệ MVRV (một chỉ số đo lường lợi nhuận trung bình của các Bitcoin đang lưu hành) cho thấy lợi nhuận trung bình vẫn gấp đôi so với giá gốc, một mức thường thấy trong giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ.

Tuy nhiên, không phải ai cũng đang có lợi nhuận. Các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin trong thời gian ngắn (STH) đang chịu lỗ, trong khi những người nắm giữ lâu dài vẫn có lợi nhuận đáng kể. Cụ thể hơn, những đồng coin trung bình đang lãi có mức lãi chưa thực hiện là +41,300 USD với giá gốc khoảng 19,400 USD.

Ngược lại, những đồng coin trung bình đang lỗ có mức lỗ chưa thực hiện là - 5,300 USD với giá gốc khoảng 66,100 USD. Điều này tạo ra áp lực bán khi các STH muốn cắt lỗ, nhưng cũng có thể là cơ hội mua vào cho những người tin vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn của Bitcoin.

Nếu nhìn vào tỷ lệ giữa lợi nhuận và lỗ chưa thực hiện trên mỗi đồng tiền, ta thấy rằng lợi nhuận đang nắm giữ trên giấy tờ lớn gấp 8.2 lần so với khoản lỗ trên giấy tờ. Chỉ có 18% số ngày giao dịch có tỷ lệ này cao hơn, và tất cả đều xảy ra trong giai đoạn thị trường tăng giá cực kỳ hưng phấn.

Có thể nói rằng mức giá cao nhất mọi thời đại được thiết lập vào tháng Ba sau khi các quỹ ETF được phê duyệt có nhiều điểm tương đồng với các đỉnh thị trường tăng giá trong lịch sử.

Tìm điểm cân bằng giữa các chu kỳ

Giá Bitcoin đã đi ngang trong khoảng 60,000 USD - 70,000 USD một thời gian, khiến nhiều nhà đầu tư trở nên thận trọng. Để hiểu rõ hơn về tình hình hiện tại của thị trường, chúng ta có thể nhìn vào các giai đoạn tăng trưởng của Bitcoin trong quá khứ:

• Thị trường gấu: Giá dưới Realized Price (giá trung bình mà các Bitcoin đã được giao dịch).
• Thị trường bò sơ khai: Giá nằm giữa Realized Price và True Market Mean (giá trung bình mà các nhà đầu tư đang hoạt động đã mua Bitcoin).
• Thị trường bò nhiệt tình: Giá nằm giữa mức đỉnh lịch sử (ATH) và True Market Mean.
• Thị trường bò hưng phấn: Giá trên ATH của chu kỳ trước đó.

Hiện tại, thị trường đang ở giai đoạn "nhiệt tình," đôi khi chạm đến giai đoạn "hưng phấn." Mức True Market Mean (50,000 USD) là một ngưỡng quan trọng cần giữ để thị trường tiếp tục tăng trưởng.

Các mức giá then chốt và tín hiệu kỹ thuật

Các mức giá quan trọng cần chú ý là:

• 92,000 USD: Mức giá mà tại đó, phần lớn các STH sẽ có lợi nhuận đáng kể.
• 64,000 USD: Mức hòa vốn của các STH, cũng là vùng giá mà Bitcoin đang cố gắng giành lại.
• 58,000 USD - 60,000 USD: Vùng hỗ trợ mạnh, bao gồm đường trung bình động 200 ngày (200DMA) và vùng tập trung nguồn cung lớn. Nếu thủng vùng này, có thể dẫn đến áp lực bán mạnh.
• 50,000 USD: Mức True Market Mean, cũng là mức giá mà tại đó, phần lớn các STH sẽ chịu lỗ nặng. Đây được coi là điểm giới hạn của thị trường tăng trưởng.

Vì giá hiện tại thấp hơn giá vốn của những người nắm giữ ngắn hạn (STH), chúng ta cần xem xét mức độ khó khăn tài chính trong các nhóm nhỏ khác nhau của STH. Bằng cách phân tích theo độ tuổi holder, ta có thể kiểm tra giá vốn của các đồng tiền có độ tuổi khác nhau trong nhóm STH.

Hiện tại, những đồng tiền có độ tuổi từ 1 ngày đến 1 tuần, 1 tuần đến 1 tháng và 1 tháng đến 3 tháng đều đang lỗ. Điều này cho thấy giai đoạn giá đi ngang này không mang lại lợi nhuận cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư.

Nhóm từ 3 tháng đến 6 tháng vẫn là nhóm duy nhất có lãi, với giá vốn trung bình là 58,000 USD. Mức giá này trùng với mức giá thấp nhất của đợt giảm giá gần đây, cho thấy đây là một vùng giá quan trọng cần chú ý.

Về các chỉ số kỹ thuật, chúng ta có thể xem xét chỉ số Mayer Multiple, chỉ số này so sánh giá hiện tại với đường trung bình động 200 ngày (200DMA). Đường 200DMA thường được dùng để đánh giá xu hướng tăng hay giảm, và việc giá vượt lên trên hay xuống dưới đường này là một điểm quan trọng.

Hiện tại, đường 200DMA đang ở mức 58,000 USD, trùng khớp với các mô hình giá on-chain.

Chúng ta có thể dùng chỉ số URPD để xem nguồn cung tập trung ở mức giá nào. Hiện tại, giá Bitcoin đang gần vùng đáy của một lượng lớn cung nằm giữa 60,000 USD và mức giá cao nhất mọi thời đại. Điều này khớp với giá vốn của những người nắm giữ ngắn hạn.

Với 2.63 triệu Bitcoin (13.4% tổng nguồn cung) nằm trong khoảng 60,000 USD đến 70,000 USD, những thay đổi giá nhỏ cũng có thể ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận của các nhà đầu tư.

Nhìn chung, điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư có thể sẽ rất nhạy cảm nếu giá giảm xuống dưới 60,000 USD.

Kỳ vọng về biến động giá

Sau nhiều tháng giá Bitcoin đi ngang, chúng ta thấy sự biến động giảm đáng kể trên nhiều khung thời gian khác nhau. Để thấy rõ hơn, chúng tôi sử dụng một công cụ đơn giản để nhận biết các giai đoạn biến động giảm, thường báo hiệu sự biến động tăng có thể xảy ra sắp tới.

Công cụ này đánh giá sự thay đổi biến động trong 30 ngày qua trên các khung thời gian 1 tuần, 2 tuần, 1 tháng, 3 tháng, 6 tháng và 1 năm. Nếu tất cả các khung thời gian này đều cho thấy sự biến động giảm, thì có thể suy ra rằng sự biến động đang bị kìm nén và các nhà đầu tư cũng kỳ vọng biến động sẽ thấp trong thời gian tới.

Cuối cùng, chúng ta có thể củng cố thêm nhận định về biến động giá bằng cách sử dụng Tỷ lệ Rủi ro Phía Bán. Chỉ số này so sánh tổng lợi nhuận và thua lỗ thực tế của nhà đầu tư với quy mô của tài sản (Vốn hóa Thực tế). Ta có thể hiểu chỉ số này như sau:

• Giá trị cao: Nhà đầu tư đang bán ra với mức lãi hoặc lỗ lớn so với giá vốn. Điều này cho thấy thị trường cần tìm lại điểm cân bằng và thường đi kèm với biến động giá mạnh.
• Giá trị thấp: Đa số các đồng tiền được bán ra gần với giá vốn, cho thấy thị trường đang ở trạng thái cân bằng. Điều này thường báo hiệu sự cạn kiệt lợi nhuận và thua lỗ trong vùng giá hiện tại, và thường đi kèm với biến động giá thấp.

Đáng chú ý là Tỷ lệ Rủi ro Phía Bán của những người nắm giữ ngắn hạn (STH) đã giảm xuống mức thấp lịch sử, chỉ có 5% số ngày giao dịch có giá trị thấp hơn. Điều này cho thấy thị trường đã đạt được sự cân bằng nhất định trong giai đoạn giá đi ngang này, và có thể báo hiệu sự biến động giá mạnh sắp tới.

Hiện tại, giá Bitcoin đang dao động dưới mức hòa vốn của các STH, tạo ra áp lực bán. Tuy nhiên, các chỉ số kỹ thuật khác như Sell-Side Risk Ratio (đánh giá mức độ cân bằng của thị trường) và biến động giá trong 60 ngày đều đang ở mức thấp lịch sử. Điều này cho thấy thị trường đang tích lũy năng lượng cho một đợt biến động mới.

Cập nhật thị trường ngày 9/7

Hiện tại, giá Bitcoin đang giao dịch ở mức 56,300 USD, giảm 4,000 giá so với dữ liệu từ bài viết. Với mức giá 56,300 USD, giá Bitcoin đã giảm xuống dưới dùng hỗ trợ mạnh 58,000 USD - 60,000 USD.

Mức giá cần chú ý tiếp theo là 50,000 USD - mức True Market Mean, cũng là mức giá mà tại đó, phần lớn các STH sẽ chịu lỗ nặng. Đây được coi là điểm giới hạn của thị trường tăng trưởng.

Kết luận

Thị trường Bitcoin đang ở một giai đoạn quan trọng, với nhiều tín hiệu trái chiều. Mặc dù có những dấu hiệu cảnh báo về áp lực bán từ các STH, nhưng các chỉ số kỹ thuật khác lại cho thấy tiềm năng cho một đợt tăng giá mới.

Các nhà đầu tư cần thận trọng, theo dõi sát sao các mức giá then chốt và có chiến lược phù hợp để tận dụng cơ hội trong giai đoạn biến động sắp tới.

Đọc thêm: FED có thể cắt giảm lãi suất trong 8 cuộc họp liên tiếp sắp tới