ETH đã tăng lên 4,000 USD, đâu là cơ hội đầu tư tiếp theo?

Lido Protocol (LDO): Giao thức DeFi trên Ethereum vượt 200 triệu USD doanh thu tích lũy

Lido Protocol là dự án tiên phong trong lĩnh vực Liquid Staking trên Ethereum, được xem là một trong những giao thức DeFi thành công nhất cho đến nay. Lido giúp đơn giản hóa quy trình và loại bỏ rào cản tham gia staking, cho phép bất kỳ ai cũng có thể stake thay vì chỉ giới hạn cho những validator “giàu có" như trước.

Thay vì yêu cầu mỗi validator phải sở hữu tối thiểu 32 ETH để tham gia xác thực (validation) mạng lưới, Lido tách hoạt động này thành hai vai trò riêng:

• Staker: Cung cấp ETH với mọi số lượng (ít hơn rất nhiều so với yêu cầu 32 ETH).
• Node Operator (NO): Thiết lập hạ tầng, cài đặt phần mềm, và đảm nhiệm công việc kỹ thuật, vận hành hạ tầng xác thực.

Lido Protocol đóng vai trò trung gian, kết nối Staker và Node Operator, từ đó tạo ra môi trường hợp tác win-win. Các phần thưởng staking (staking reward) từ Ethereum được phân bổ như sau:

• Staker nhận 90%.
• Node Operator nhận 5%
• Lido Protocol nhận 5%.

Điều này đảm bảo động lực kinh tế cho tất cả các bên tham gia, đồng thời gia tăng tính minh bạch, an toàn và bền vững cho hệ thống.

Hơn 3 năm qua, hoạt động của Lido liên tục mở rộng và tối ưu hóa. Doanh thu từ phí staking tích lũy ngày càng tăng. Tính đến thời điểm hiện tại, tổng doanh thu tích lũy của Lido đã vượt mốc 200 triệu USD, minh chứng cho sự phát triển bền vững và vị thế vững chắc của giao thức này trong hệ sinh thái DeFi trên Ethereum.

Lido Protocol có mối liên kết chặt chẽ với Ethereum

Hoạt động kinh doanh cốt lõi của Lido gần như hoàn toàn dựa trên việc staking Ethereum, phản ánh sự phụ thuộc sâu sắc của giao thức vào mạng lưới và hệ sinh thái Ethereum. Mặc dù Lido đã thử mở rộng sang các chain khác, kết quả chưa đạt được độ bứt phá như với Ethereum.

Tính đến thời điểm hiện tại, gần như 100% doanh thu của giao thức vẫn đến từ phần thưởng staking ETH.

Điều này càng thể hiện rõ hơn khi xét đến cách Lido quản lý doanh thu. Tất cả doanh thu được giữ dưới dạng stETH trong Lido DAO. Về bản chất, Lido DAO không chỉ tận dụng tiềm năng sinh lời từ ETH staking, mà còn gia tăng giá trị cho lượng tài sản đã tích lũy được.

Với stETH, Lido đang duy trì mức sinh lợi ước tính khoảng 3-4% trên phần doanh thu tích lũy này, hiệu quả kinh tế của Lido gắn liền với hiệu suất của ETH cũng như khả năng mở rộng, phát triển của hệ sinh thái Ethereum.

Mức độ tương quan giữa LDO và ETH trong năm 2024

Dựa trên phân tích dữ liệu giá của LDO (Lido) và ETH (Ethereum) trong năm 2024, áp dụng các phương pháp thống kê, chúng ta có thể đánh giá mức độ liên kết giữa biến động giá của hai tài sản này.

Kết quả cho thấy hệ số tương quan (Pearson’s correlation coefficient) giữa LDO và ETH đạt xấp xỉ 0.713458. Con số này nằm trong khoảng (0.7 – 1.0), cho thấy một mối tương quan tương đối mạnh giữa hai token.

Để cụ thể hơn, hệ số tương quan bình phương (r²) đạt khoảng 0.509. Điều này đồng nghĩa khoảng 50.9% sự biến động giá của LDO có thể được giải thích bằng sự biến động giá của ETH, cho thấy LDO và ETH vận động trong cùng một xu hướng thị trường ở mức độ khá đáng kể.

Nói cách khác, khi ETH tăng hoặc giảm, LDO thường có xu hướng biến động cùng chiều, phản ánh sự phụ thuộc đáng kể của LDO vào tâm lý thị trường chung mà ETH là đại diện quan trọng.

Tuy nhiên, mức tương quan này không phải là tuyệt đối, nghĩa là vẫn tồn tại các yếu tố đặc thù khiến LDO có thể dao động độc lập so với ETH trong một số trường hợp nhất định.

Tương lai của LDO

Để bàn về tương lai của LDO, hãy cùng so sánh Lido Protocol vs Uniswap.

Lido Protocol (LDO) và Uniswap (UNI) có nhiều điểm tương đồng về bối cảnh: cả hai đều là những tên tuổi hàng đầu trong lĩnh vực DeFi trên Ethereum, với việc Lido dẫn đầu mảng Liquid Staking và Uniswap thống trị mảng DEX.

Hiện tại, LDO và UNI chủ yếu hoạt động như token quản trị (governance token), chưa trực tiếp liên kết doanh thu giao thức với token. Việc gắn kết doanh thu với token đã trở thành chủ đề trăn trở cho cả hai cộng đồng.

Tuy nhiên, tín hiệu tích cực đã xuất hiện từ Lido. Trong một báo cáo thường niên, Hasu (Strategy Lead tại Lido) đã đề cập đến định hướng liên kết doanh thu giao thức với LDO trong tương lai. Khi điều này xảy ra, chúng ta hoàn toàn có thể kỳ vọng diễn biến giá của LDO sẽ tương tự như UNI khi Uniswap công bố những động thái hỗ trợ giá trị cho token của mình.

Bối cảnh này càng đáng chú ý khi xem xét quy mô và hiệu suất của Lido. Đây là giao thức Liquid Staking hàng đầu trên Ethereum, doanh thu hàng năm ổn định hơn 50 triệu USD, doanh thu tích lũy lớn hơn 200 triệu USD. Tuy nhiên, vốn hóa (mcap) LDO hiện tại chỉ khoảng 2 tỷ USD, có phần "khiêm tốn" so với tiềm lực doanh thu và vị thế thị trường.

Trong tương lai, hành động giá của LDO có thể chịu ảnh hưởng từ hai yếu tố chính:

• Hiệu suất của ETH: Lido gắn chặt với Ethereum, nên sự tăng trưởng, sôi động hay chững lại của ETH sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến LDO. Hiện nay giá ETH đã phục hồi lên mốc 4,000 USD, chỉ còn cách đỉnh 20% ở mức 4,800 USD.
• Liên kết doanh thu với LDO: Khi giao thức chính thức chuyển sang mô hình chia sẻ doanh thu với người nắm giữ LDO, yếu tố kinh tế này sẽ tạo thêm động lực cho hành động giá, tương tự cách UNI đã phản ánh những thay đổi tích cực trong mô hình kinh tế của Uniswap.

Như vậy, Lido đang đứng trước bước ngoặt quan trọng. Nếu việc liên kết doanh thu với LDO được triển khai, LDO không chỉ có cơ hội phản ánh tốt hơn giá trị cốt lõi của giao thức, mà còn có thể theo sát mô hình tăng trưởng mà UNI đã mở đường.

Đọc thêm: AI Crypto tăng trưởng nóng, đây là những điều không nên bỏ qua