Solana (SOL) đang bị định giá thấp hơn giá trị thực?

Syncracy ra mắt báo cáo Solana Thesis - Phần 2

Vào cuối Q4-2023, Syncracy đã công bố một báo cáo cho rằng SOL, đồng token của Solana, đang bị định giá thấp nghiêm trọng.

Khi đó, SOL chỉ được định giá bằng 13% giá trị của Ethereum, mặc dù Solana sở hữu khả năng mở rộng vượt trội, thiết kế tích hợp độc đáo, và ngày càng thu hút nhiều nhà phát triển.

Tuy nhiên, nhận định này lúc bấy giờ chủ yếu dựa trên tiềm năng của Solana, vì các dữ liệu hỗ trợ vẫn chưa đầy đủ. Syncracy lập luận rằng Solana là một cơ hội hiếm hoi để đầu tư vào một dự án blockchain nền tảng, với mức giá thấp nhưng tiềm năng phát triển có thể sánh ngang với Bitcoin và Ethereum.

Một năm sau, vào Q4-2024, Syncracy tiếp tục ra mắt báo cáo mới về Solana, tuy nhiên những dữ liệu hiện tại đã chứng minh luận điểm này thuyết phục hơn.

Khi ảnh hưởng tiêu cực từ sự sụp đổ của FTX mờ nhạt dần và thị trường nhận được sự thúc đẩy tích cực từ việc ra mắt Bitcoin ETF, nền kinh tế on-chain của Solana đã bùng nổ mạnh mẽ.

Với tốc độ giao dịch nhanh, chi phí rẻ, độ trễ thấp, và khả năng truy cập dễ dàng trên thiết bị di động, Solana đã nhanh chóng trở thành trung tâm của hoạt động giao dịch tài chính cá nhân. Đồng thời, Solana cũng dẫn đầu trong các lĩnh vực mới như DePIN (Decentralized Physical Infrastructure Networks) và RWA.

Hiện tại, Solana đang cạnh tranh ngang ngửa với Ethereum trên hầu hết các chỉ số kinh tế quan trọng, và giá trị của SOL đã tăng gấp 18 lần so với mức thấp nhất trong thị trường gấu, đạt 33% giá trị của ETH.

Hướng đi tiếp theo của Solana

Mặc dù SOL đang dần trở thành khoản đầu tư được giới chuyên gia trong thị trường crypto ưa thích, Ryan Watkins (CEO của Synracy Capital) tin rằng thị trường vẫn đang đánh giá thấp tiềm năng thực sự của Solana.

Lập luận này bắt đầu với kiến trúc kỹ thuật của Solana, vốn mang lại những lợi thế về hiệu suất và khả năng tích hợp, và được dự đoán sẽ tiếp tục tăng trưởng khi hạ tầng của Solana phát triển.

Hệ sinh thái của Solana, bao gồm tài sản, ứng dụng, doanh nghiệp, và người dùng, đang phát triển như một siêu dự án. Theo thời gian, những hiệu ứng mạng lưới này sẽ quan trọng hơn cả các lợi thế kỹ thuật, trở thành yếu tố then chốt thúc đẩy sự tăng trưởng của Solana.

Theo dõi dữ liệu, theo dõi dòng tiền

Solana đang chiếm thị phần từ Ethereum, điều này không còn là suy đoán mà đã được chứng minh và làm rõ thông qua dữ liệu.

Trong 12 tháng qua, Solana đã trở thành nơi tập trung hoạt động tài chính on-chain nhờ tốc độ giao dịch nhanh, chi phí tạo tài sản thấp và khả năng truy cập dễ dàng qua di động.

Các chỉ số chính như giá trị kinh tế thực (REV) và doanh thu ứng dụng (TAR) là những minh chứng rõ ràng nhất cho giá trị của blockchain Solana. REV đo lường nhu cầu sử dụng không gian khối blockchain thông qua phí trả cho các validator, trong khi TAR phản ánh nhu cầu sử dụng ứng dụng blockchain thông qua phí trả cho các giao thức.

Phần lớn sự gia tăng này đến từ lĩnh vực tài chính trên Solana, đặc biệt là cơn sốt giao dịch memecoin. Trào lưu này xuất phát từ nhiều lý do, từ sự phản đối các tài sản được định giá quá cao bởi các quỹ đầu tư mạo hiểm, đến sự thiếu hứng thú với các token ứng dụng có giá trị cao nhưng không hấp dẫn.

Tuy nhiên, lý do lớn nhất là lịch sử của nền kinh tế crypto vốn luôn xoay quanh sự đầu cơ. Điều này từng xảy ra với sự bùng nổ DeFi trên Ethereum năm 2020, và hiện tại đang tái diễn trên Solana, nhưng với quy mô lớn hơn.

Ứng dụng phát triển mạnh mẽ trên Solana

Lần đầu tiên, các dApp trên Solana đang tạo ra doanh thu tổng cộng vượt qua cả Ethereum. Các ứng dụng này tập trung vào giao dịch tài chính, với các dự án thuộc lĩnh vực DePIN đang tăng trưởng mạnh mẽ ở phía sau.

Nổi bật nhất là Pump.fun, ứng dụng đạt doanh thu 100 triệu USD chỉ trong 217 ngày và đang tạo ra 348 triệu USD doanh thu hàng năm, dẫn đầu ngành về doanh thu.

Pump.fun không chỉ là biểu tượng cho sự phát triển nhanh chóng của Solana, mà còn là lời khẳng định dành cho các nhà phát triển rằng Solana là một nền tảng lý tưởng để xây dựng ứng dụng.

Ngoài Pump.fun, hệ sinh thái Solana còn có chín dự án được đánh giá là “kỳ lân”, trong đó có bốn ứng dụng thuộc lĩnh vực DePIN như Helium, Render, IoNET và Grass. Tất cả đều được đánh giá có tiềm năng khá cao.

Cuộc chiến giành ngôi vương

Trong nhiều năm, Ethereum luôn dẫn đầu mảng DeFi ở hầu hết các hạng mục. Tuy nhiên trong năm 2024, Solana đã xây dựng được một hệ sinh thái ứng dụng khác biệt, đủ khả năng cạnh tranh với Ethereum.

Đi lên từ đáy của thị trường sau khi FTX sụp đổ, hoạt động onchain của Solana đã bùng nổ với sự phát triển cực kỳ nhanh.

Watkins cho rằng khoảng cách định giá giữa Ethereum và Solana sẽ dần thu hẹp khi Solana tiếp tục mở rộng hệ sinh thái, nâng cấp hạ tầng với các bước tiến lớn như Firedancer.

Firedancer là một dự án do Jump Crypto phát triển, nhằm tạo ra một trình xác thực mới cho Solana, qua đó giúp Solana trở nên nhanh hơn, ổn định hơn và an toàn hơn khi phục vụ lượng người dùng và ứng dụng ngày càng lớn.

Dù Ethereum và Solana có thể phát triển song song trong dài hạn, Watkins tin rằng sự ngang bằng về định giá là điều không thể tránh khỏi.

Theo ông, Solana đang dần vươn lên từ đống tro tàn, và có tiềm năng giữ vị trí ngôi vương trong thế giới blockchain.

Đọc thêm: Sử dụng PTKT để tìm điểm vào lệnh cho Memecoin như thế nào?