Stablecoin NOTE mất peg, Canto đứng trước nguy cơ sụp đổ giống Terra

Một vị thế vay chiếm hơn 30% tổng TVL của blockchain Canto đang đứng trước nguy cơ bị thanh lý trong 1 tuần tới, dự án sẽ làm gì để ngăn chặn điều này?

Hunt

Published Sep 04 2024

Updated Sep 04 2024

6 min read

Stablecoin NOTE mất peg tạm thời

NOTE - stablecoin của blockchain L1 Canto vừa bị mất peg mạnh xuống dưới 0.6 USD vào ngày 03/09 và hiện tại đã hồi phục về mốc 1 USD vào sáng ngày 04/09. Mặc dù đã hồi phục nhưng blockchain này tiếp tục tìm ẩn nguy cơ lớn hơn có thể gây ra sự sụp đổ của toàn dự án.

Sự mất peg lần này đã bộc lộ một lỗ hổng lớn trong hệ thống cho vay của Canto, khiến người dùng lo ngại về tính an toàn của các giao thức DeFi trên nền tảng này.

stablecoin mất peg — Stablecoin NOTE mất peg tạm thời vào tối ngày 03/09/2024

Rủi ro khi vay thế chấp trên các blockchain thiếu ổn định

Một KOL trên X là Collin Platt cũng đã phân tích toàn cảnh việc Depeg của token NOTE và đã tìm ra được nhiều thông tin thú vị. Theo Collin, giá của token quản trị CANTO đã giảm hơn 95% từ đỉnh ATH đã kéo theo nhiều hệ lụy và làm cho của stablecoin NOTE trong hệ sinh thái mất đi sự ổn định.

tích hợp rwa — Canto tích hợp RWA vào Stablecoin NOTE vào 2023

Ban đầu, NOTE được hỗ trợ và thế chấp bằng stablecoin như USDT và USDC. Từ năm 2023, NOTE bắt đầu được thế chấp thêm bằng RWA, điều này được kỳ vọng sẽ tăng cường tính ổn định và an toàn. Một trong những tài sản RWA được NOTE thêm vào là token USYC được phát triển bởi Hashnote.

Theo dữ liệu từ DeFillama thì hiện tại, có khoảng 3.6 triệu USYC đang lưu hành trên Canto. Đặc biệt là, 3.6 triêu USYC này được 1 địa chỉ duy nhất vay, sử dụng tài sản thế chấp là NOTE.

địa chỉ vay usyc — Vị thế của địa chỉ vay USYC trên Canto

Khi Canto gặp phải sự cố bị ngừng hoạt động thời gian dài đầu tháng 08, nhiều cơ sở hạ tầng của Canto, bao gồm cả cầu nối (bridges) bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Tất cả đều chậm chạp sau khi Canto trở lại hoạt động bình thường, khiến nhà đầu tư rút vốn.

Dòng tiền bị rút ra nhanh chóng khiến NOTE bị mất giá trị so với các stablecoin khác. Thanh khoản của NOTE và các stablecoin trên Canto trở nên rất mỏng manh, chỉ riêng khoản vay 3.6 triệu USYC đã chiếm hơn 25% tổng TVL (Total Value Locked) của Canto, tạo ra nguy cơ lớn cho toàn bộ hệ thống.

tvl canto — TVL của Canto từng đạt ATH 200 triệu USD vào tháng 2/2023 và đã giảm liên tục kể từ đó

Do lãi suất của NOTE được điều chỉnh theo giá USD nên việc depeg của stablecoin này khiến chi phí vay tăng lên thêm 60%, làm cho việc vay bằng NOTE trở nên đắt đỏ. Qua đó, đặt vị thế vay 3.6 triệu USYC đứng trước nguy cơ thanh lý.

Hiện tại, tài sản thế chấp cho NOTE đang thiếu hụt khoảng 1.5 triệu USD, khiến cho NOTE không còn được bảo đảm đầy đủ với tỷ lệ 1:1 nữa.

note thế chấp — Tỷ lệ bảo đảm của NOTE hiện chỉ còn 89% thay vì hơn 100% như dự án thông báo

Colin Platt dự đoán rằng trong khoảng 7-8 ngày tới, Canto sẽ bắt đầu quá trình thanh lý khoản vay 3.6 triệu NOTE nếu token này tiếp tục mất giá trị. Khi khoản nợ này bị thanh lý, người thanh lý sẽ chịu trách nhiệm trả khoản nợ và đổi lại sẽ nhận về tài sản thế chấp là USYD.

Điều phức tạp hơn là do tài sản RWA liên quan đến các hạn chế về việc mua bán và chuyển nhượng, không phải ai cũng có thể tham gia vào quá trình thanh lý. Người thanh lý cần phải được chấp thuận trong whitelist, làm hạn chế số người có thể tiếp cận và giải quyết vấn đề này. Nếu chủ khoản nợ không thể mua lại NOTE để đóng vị thế, họ có thể gặp phải nhiều rủi ro hơn nữa.

Tuy nhiên vì NOTE đã mất giá, việc thanh lý này sẽ gây ra khoản lỗ khoảng 150,000 USD cho người vay, chưa tính đến các loại phí khác.

Nếu người sở hữu khoản nợ không có quyền đặc biệt để can thiệp, họ có thể buộc phải đốt USYC và rút tài sản thế chấp là RWA ra khỏi Canto, hoặc để khoản nợ này tiếp tục tăng lên do lãi suất cao. Điều này có thể dẫn đến sự sụp đổ của thị trường cho vay trên Canto, và những người dùng còn lại sẽ bị mắc kẹt với khoản nợ không được đảm bảo.

giá canto giảm — Trong vòng 1 tháng, token CANTO đã giảm hơn 80% từ mức 0.85 USD còn 0.16 USD

Vấn đề chung của các Stablecoin thuật toán

Câu chuyện về stablecoin NOTE trên Canto đang theo một mô típ quen thuộc. Mặc dù ban đầu các stablecoin này có thể đạt được một số thành công nhanh chóng, nhưng đều phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng dẫn đến sự sụp đổ khi thị trường đi xuống. Đa số thường được đánh dấu bằng các sự kiện mất peg và khủng hoảng thanh khoản và token nền tảng của dự án giảm mạnh

canto và note — Liệu Canto và NOTE sẽ sụp đổ trong thời gian tới?

TerraUSD (UST) trước đây cũng từng đạt mức vốn hóa thị trường lên đến 18.7 tỷ USD trước khi sụp đổ hoàn toàn vào năm 2022.

Nguyên nhân gốc rễ của những thất bại này thường nằm ở thiết kế của các stablecoin. Các stablecoin thuật toán và stablecoin được thế chấp bằng crypto thường phụ thuộc vào các cơ chế quá phức tạp và dễ bị ảnh hưởng bởi sự biến động của thị trường

Khi các stablecoin này mất peg, sự mất niềm tin từ phía người dùng có thể dẫn đến một vòng xoáy suy thoái, như đã thấy với UST vào năm 2022 và hiện tại có thể là với NOTE.

Sự báo động của thanh khoản, mất giá của NOTE và rủi ro từ khoản nợ thế chấp đã đặt ra câu hỏi về tính ổn định của các dự án tương tự. Nếu không có biện pháp xử lý thích hợp, Canto có thể đối mặt với việc toàn bộ hệ thống DeFi của blockchain này sẽ sụp đổ.

Đọc thêm: Pump.fun liên tục bán SOL thu được từ phí nền tảng, nguyên nhân vì sao?